中期来看，可以低价买入。国内稳增长政策持续发力将支撑市场风险情绪。同时，需求逐步恢复，远程消费有望复苏。国内社会库存面临下降拐点，将限制价格回调空间。建议投资者短期谨慎，中长期逢低买入。近期沪铜主力合约价格多次测试68000元/吨，在此位置遭遇较强支撑。尽管美元指数有所反弹，但国内稳增长政策的持续发力仍能支撑市场风险情绪。基本面来看，国内社会库存增加，抑制短期价格。但节后下游需求逐渐恢复，加工企业仍有望低价补货，将限制价格回调空间。美联储收紧货币政策并继续努力稳定国内增长。美联储于2月1日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至4.5%至4.75%之间。加息步伐基本放缓。符合市场预期。不过，美国1月份新增非农就业人数远超预期，为美联储在更长时间内继续紧缩政策提供了更大的空间。鸽派的美联储官员正在发表鹰派评论，12 月份的点阵图仍然是利率走势的良好指标，利率可能会更高。特别是美国调整了CPI分项权重，提高了通胀最大推动因素之一的租金权重。此举被市场认为为美联储持续加息提供助力，美元指数短线反弹。中国经济数据表现良好，仍能提振投资者信心。 1月份中国官方制造业PMI显着回升。社会融资增幅创2022年1月以来最高。人民币贷款同比增长。信贷高增长的主要贡献来自企业部门，重点是基础设施和制造业。市场尤其关注房地产的发展。目前，全国多地正在召开房地产企业座谈会，不断发出支持房地产市场复苏的信号。一线城市房地产市场已出现复苏迹象。北京、上海二手房挂牌价格上涨，交易量增加，深圳购房人数明显增加，表明中国经济正处于修复过程中。需求逐渐恢复，企业有望补充库存。元宵节过后，铜企业订单增加，开工率回升。从具体行业来看，土建电线电缆订单有所增加，国家电网前期招标订单将持续释放。元宵节过后，多数电缆企业已恢复生产，并在铜价回落时补充原材料。精炼铜杆企业逐步恢复生产，周开工率快速回升。铜管终端消费逐步启动，大部分铜管企业已复工复产，周订单环比增加。电子电气变压器等终端制造业景气指数逐步回升，铜板带订单和产量有所增加。虽然国内铜社会库存仍在增加，但积累速度已放缓。下游开工率持续提高将增加原材料库存，预计社会库存将面临下降拐点。展望未来，国内稳增长政策最终将落实到位，进而传导至需求端，带动铜的长期需求。此外，未来不少冶炼厂将进行检修，这将影响未来精炼铜的供应。原材料供应仍存在扰动，铜精矿TC现货加工费有所下降。秘鲁的抗议者冲进并封锁了港口，使秘鲁一些铜矿航运面临风险；智利本塔纳斯港火灾造成航运能力受损，目前仍在恢复中；印尼持续的强降雨也导致印尼自由港公司暂停了部分铜矿的开采和运营。加工工作。冶炼方面，节后冶炼企业已逐步恢复生产，但后期不少大型冶炼厂将进行检修，影响精炼铜供应。进一步展望未来，矿山端扰动将持续影响铜精矿供应，或将影响精炼铜中长期供应。总体来看，需求正在逐步恢复，这将限制价格下跌的空间。同时，国内需求逐步恢复，远程消费有望复苏。国内社会库存面临下降拐点，将限制价格回调空间，甚至为价格提供支撑。具体交易方面，建议投资者短期谨慎，中长期逢低买入。
