国内五一假期结束后,我们即将面临美联储5月利率决议实施后对金融市场的影响。节前市场关注的风险点是决定其未来货币政策变化的关键因素。光大期货有色研究总监詹大鹏认为,“五一”假期前,制约有色贵金属价格的主要因素有内部和外部两大因素。一是海外,随着经济、就业和通胀数据陆续公布,美国经济衰退预期与通胀韧性相互制约,这也制约了美联储5月加息步伐,影响长期以及有色金属和贵金属市场的空头头寸。市场情绪。二是国内,4月份,从有色金属下游加工企业开工率来看,精炼铜及再生铜杆、铝加工、镀锌板等行业样本企业开工率持续下滑。虽然社会库存持续消耗,但速度较3月份明显放缓;一些下游加工企业无法维持订单,成品库存较往年略有积累,这意味着此前的“强预期”已“弱兑现”,或者说3月份的高开工透支了一些旺季期间的需求。因此,4月中下旬,随着美联储5月利率会议的临近,对海外银行业危机再度蔓延的担忧加剧。最后,节前资金逐渐流出贵金属和有色市场,规避不确定性风险。有迹象表明有色金属和贵金属价格此时正在调整。这并不奇怪。美国第一季度GDP数据于周四晚间公布。欧美银行业危机爆发以来,市场对加息引发的经济衰退日益担忧。从今年年初至今的美国制造业PMI指标来看,仍然保持下降趋势,反映了美国经济的高频经济指标。这也预示着美国一季度经济增速将继续放缓。市场目前预计美国第一季度实际GDP年化季率增长2%,低于前值2.6%。 “如果数据证实美国经济增长持续放缓,甚至出现某些消费和投资成分意外下降,那么美国经济衰退的预期就会得到证实,美元指数和美债利率也会出现下滑。”将继续下跌。风险资产也会承压下跌,贵金属则再度走强。”中信建投贵金属分析师王彦庆表示。 期货日报记者注意到,国内五一假期期间,海外市场并不平静:一是之后,美国ISM和Markit制造业和非制造业PMI将出炉,验证4月美国经济发展“质量”;一是无论美联储是否加息,5月加息结果会议将公布;第三,美国劳工部4月非农就业数据和美国核心PCE指标即将公布,当前美联储利率政策的核心问题依然是高通胀,且由于经济的韧性消费领域,核心通胀的降幅明显弱于名义通胀,这意味着核心通胀长期维持在高位,这迫使美联储以持续的紧缩预期来引导市场。 “这也可以从上周多位美联储官员的讲话中得到体现。虽然宏观数据不好,但投票委员会成员对于控制通胀、持续紧缩的态度是坚定的。因此,核心通胀的走势将修正市场的预期对于未来货币政策预期而言,如果核心通胀继续回落,市场的宽松预期将持续加强;而如果核心通胀强于预期,此前的宽松预期将部分退出。王彦庆说道。 “国内投资者将面临假期,海外市场情绪随预期变化。对于以美元计价的有色和贵金属市场来说,波动性无疑会大幅加大,引发头寸管理的担忧。因此,建议国内投资者投资者节前观望或节后轻仓。”展大鹏说道。对于后市,詹大鹏认为,无论是节前市场的谨慎态度,还是节假日期间风险事件的落实,都是一个风险释放的过程。无论是节前贵金属价格的停滞,还是有色金属价格的快速下跌,这些都是这段时间利空因素的表现。
对于有色金属市场来说,5月份全国实际上仍处于旺季,需求不会明显减弱。国内稳增长政策仍在陆续出台,部分品种供应仍面临限电限产是否加大的担忧。因此,如果节前价格继续弱势,甚至节假日期间表现不理想,节后可乐观。总体来看,下游企业也可以适当补充假期库存。对于贵金属市场来说,市场寄希望于美联储最终加息,以刺激金银价格继续上涨。从消极的角度来看,确实存在恢复上行的可能性,但当前美国通胀依然较高,美联储的紧缩行动仍在持续。为维持关系,官员讲话仍偏鹰派,5%利率对市场有何影响尚不清楚。因此,在目前看多观点出奇一致、海外多头仓位相对拥挤的情况下,无论节前还是节后,还是保持谨慎为好。 “总体来看,目前市场对美联储5月加息25个基点的预期尚未100%消化,需要关注宏观指标对短期利率政策的前瞻性指引”。王彦庆说道。