中金公司29日发布研究报告称，春节前，铜价持续上涨可能主要是需求预期改善，而供给风险提振了涨幅。展望后市，短期来看，铜价下跌的风险可能大于价格上涨的风险。不过，根据更新后的资产负债表，2023年铜均价预测仍上调。春节前，铜价持续上涨。 1月1日至20日，LME铜现货结算价上涨10%至9232美元/吨。较1月20日涨幅有所放缓，但仍维持在9000美元/吨。高于高位。截至1月20日，LME铜投资基金净多头仓位自12月30日以来快速增长42%，至58,641手。中金公司认为，本轮铜价上涨主要由投机多头增仓推动，主要以投机性多头增持为主。考虑到2023年中国需求与欧洲需求两次预期反弹的差异。近期铜精矿市场受到干扰的风险也助推了价格上涨。其中，中国需求反弹的预期可能是主导因素。因此，中金公司认为，短期来看，当前铜价9000美元/吨以上的高位主要是投机多头增仓推动的，这已经消化了中国需求反弹的预期以及铜价上涨的预期。欧洲经济增长反弹的可能性；基本上从外部看，铜精矿供给侧风险持续但尚未产生实际影响。展望未来，需求端实质基本面的实现以及铜精矿供应短期风险的消退，可能会伴随着投机性净多头头寸的清算。美联储后续政策是否会发生变化也存在一定的博弈空间。铜价下行风险可能大于上行风险。但展望需求端，中金公司主要上调了2023年中国和欧洲的需求增速，而供给端仍维持“全球铜矿供应量或同比增长4.4%至23”的判断。 2023 年产量达100 万吨。”调整后的资产负债表显示，2023年铜供需将由此前的小幅顺差转为小幅缺口。根据更新后的资产负债表，中金公司将2023年铜均价上调至7800美元/吨。
