北京时间9月22日周四凌晨，美联储再次加息75个基点。尽管此次加息75个基点的预期已被市场消化，但点阵图仍传达出比市场预期更为鹰派的利率前景。在经济衰退预期担忧下，有色金属整体承压。不过，随着利空消息全部消散，国内大宗商品市场LME及有色金属22日日间全线反弹，基本收复昨晚的跌幅。其中，在宏观利空和基本面多空情况双重预期下，铜价震荡，但市场仍普遍看好铜的长期结构性支撑。美联储加息预期和鹰派态度仅短暂引发铜价波动。对于铜的未来，重点仍然是宏观经济影响下的铜基本面。从供给端来看，国际铜业研究组织（ICSG）最新月度报告显示，7月份全球精炼铜市场缺口3万吨。 1-7月，全球精炼铜市场供应短缺12.6万吨。 LME 和上海库存也保持在低位。不过9月21日LME铜库存为11.8万吨，增加10850吨。截至9月17日当周，上海自贸区电解铜库存约3.8万吨，环比净减少1.39%。万吨，库存已连续13周减少。库存水平较低给铜价带来支撑，但花旗分析师重申，预计明年一季度铜价将跌至6600美元。该公司认为，这样的定价包含了市场上尚未出现在统计数据中的隐性库存的影响。同时，预计2023年12月至2023年3月期间将出现非常可观的季节性过剩。不过，他们也提醒，虽然俄罗斯铜没有受到直接制裁，但实物金属流入欧洲市场的正常渠道可能已被扰乱。与供给相比，需求方预期在市场走势中更占主导地位。欧洲能源价格大幅上涨对有色金属构成威胁。具体到铜，根据MetalMiner的分析，最直接的影响是高能源价格将转化为欧洲生产商的成本增加。此外，由此给消费者带来的价格压力将继续打压需求和铜价。在冬季到来之前和进入冬季，能源价格越来越难以承受，可能会导致非洲大陆陷入衰退，而由此导致的需求下降几乎肯定会压低铜价。除欧洲外，就国内而言，据方正中期期货了解，受限电影响的冶炼产能已全面恢复。受加工费持续上涨刺激，9月冶炼产量预计冲击90万吨；下游，“金九银十”消费旺季，但由于多地疫情影响，景气度仍没有明显反弹。近期现货升水较高，也导致下游采购意愿较低，主要消耗工厂仓库。短期来看，在需求疲软的情况下，受宏观因素影响，铜价将弱势震荡。但对于后市，主要是需求的恢复，市场看法不一。海通期货表示，四季度，宏观层面仍存在流动性紧缩压力和全球经济衰退风险。有色金属需求整体走弱趋势仍对铜价构成压力，铜价仍有可能下跌。力拓首席执行官Jakob Stausholm在接受采访时表示，尽管今年迄今已下跌20%，但短期内铜仍面临供需挑战。华泰期货表示，未来供需双方大概率会共同恢复。但由于目前市场更多关注的是需求端的情况，金九银十旺季消费以及电力、汽车等终端板块的影响占比较大。近期表现比较好，所以需求前景可能会比较乐观。不过，对于更长远的未来，市场普遍看好长期结构性支撑。力拓首席执行官Jakob Stausholm认为，全球能源转型将催化铜市场需求。此外，中国作为全球最大的金属消费国，也有需求增长的潜力，因为不像西方国家遭受高通胀。高盛还在报告中表示，绿色需求和电网建设将越来越有助于铜需求的复苏。无论近期基本面趋势如何，铜确实存在明显的结构性牛市。
SPGlobal预测，未来15年左右铜需求将出现大规模爆发；而多数观点认为，到2025年甚至更晚的时候，即使废铜回收量增加，也会出现供应短缺的情况，这意味着供应和使用缺口极大。长期来看，有可能推高铜价。
