铜作为重要的工业金属，具有良好的延展性、导热性和导电性，广泛应用于电气、轻工、机械制造、建筑工业、国防工业等领域。同时，由于铜价走势通常直接反映广泛的经济活动，甚至比某些经济指标更准确地反映经济趋势，因此也被投资者亲切地称为“铜博士”。在“2022有色金属产融结合研讨会”铜分会场，嘉宾们围绕铜行业高质量发展、如何利用相关期货及衍生品进行风险管理等话题进行了探讨。铜工业进入了新的发展阶段。机遇与挑战并存。审视我国铜工业的发展现状，中国有色金属工业协会重金属部副主任张楠表示，近十年来，我国铜工业实现了许多深层次的历史性变化，装备技术水平大幅提升，节能减排和绿色发展成效显着，海外资源开发利用不断取得新突破，产品质量、规模和数量持续提升，极大提升了产业链、供应链的韧性和安全水平。但她也表示，由于当前外部环境复杂多变，我国发展进入战略机遇、风险挑战并存、不确定性增多的时期。铜工业也面临着诸多挑战。一是随着全球矿业重组，资源所在国产业链国产化进程加快，铜资源安全问题更加突出。二是铜行业内部结构性矛盾。铜冶炼行业面临产能过剩风险，铜加工业市场竞争激烈，低端加工产能过剩与部分高端深加工产品短缺并存。针对上述背景，她表示，我国铜工业要坚持增强国内循环内生动力和可靠性，提高国际循环质量和水平，加快构建新发展格局，为实现高质量发展作出贡献。 ——中国经济高质量发展。一是支持新能源产业快速发展，带动新的需求增长点；二是多渠道提升资源保障能力，夯实产业基础。三是构建与发展阶段相适应的产业体系。四是坚持创新驱动、绿色发展趋势。五是加快培育和完善内需体系。聚焦新发展目标“上海铜业”未来前景广阔。铜期货作为我国最早上市的商品期货之一，也是我国最早对外开放的有色金属期货品种。目前，上海铜期货和国际铜期货采用双合约模式运作。服务于国内外贸易商和行业机构。同时，铜期权、铜标准仓单交易进一步丰富衍生品市场层次，实现铜期货现货、场内场外、境内外市场协调发展。从目前来看，上海期货交易所相关负责人表示，上海铜期货的市场功能早已走在全国前列。国际铜期货逐渐成为一些企业跨境贸易定价的新基准，同时保税区市场自发形成人民币现货定价。着眼未来目标，上交所将继续提升“上海铜”的全球影响力。短期目标是使国内外企业在进行国际贸易时保持更低的成本、更便捷的操作；中期目标是促进世界主要铜资源出口国的发展。对华贸易以国际铜期货价格为定价基准；长期目标是强化买方优势，推动人民币国际化，布局海外交割仓库。在未来发展规划方面，上海期货交易所将继续推动上海铜期货与国际铜期货协同发展。一是提高产业服务效率，加强对重点龙头企业的“一对一”服务和“点对点”沟通，组织企业专题培训；积极与行业协会、咨询机构合作，开展多层次、多渠道、高频次的市场服务。二是以提高市场运营质量为重点，加强“网上金属周”品牌建设，持续开展网上推广工作；及时组织线下培训，发挥行业培训基地示范作用；积极开展海外培训，提升我国铜期货品种国际影响力。三是加强产品和业务创新，研究推出沪铜和国际铜合约结算价交易机制，积极探索设立海外仓的可行性和方法。
中介企业保值需求显着，行业参与模式仍需优化。在铜产业链企业风险管理方面，金瑞期货研究院院长李莉表示，目前铜产业中间环节的企业保值参与度高于两端企业。在她看来，企业利润是决定保值动机的重要因素。而位于行业中间的铜冶炼加工企业，由于利润率相对较小，保值动力较强。具体来说，一方面，这是由于我国铜冶炼企业原材料自给率低，冶炼扩张过快，加工费压力大，利润低；另一方面，我国铜加工行业产能严重过剩，开工率普遍低迷，加工利润较低。并且呈现下降趋势。对于上游矿业公司来说，其核心利润来自于资源产品的长期回报。长期来看，铜价波动带来的利润可观，使得上游矿业企业保值动力减弱。对于铜端子企业来说，由于行业相对分散，利润差异较大，保值动机也不同。一般来说，投资型铜码头企业的利润并不受铜原材料的直接影响，原材料与综合成本变化的相关性不强。对于消费类铜端子企业来说，原材料成本占比越大，保值动力就越大。从目前铜企业的保值特征来看，她经过研究发现，目前大部分铜企业主要采取“不完全保值”模式，国企、上市公司保值参与度高于民企和上市公司。非上市公司。在保值评估方法上，大多数公司主要看“期货+现货”的盈亏。此外，冶炼、加工、贸易企业多会考虑增值税，电缆终端企业多会考虑资金成本。在调查中，她还发现了铜企业保值的一些困难。一是部分企业保值目标不明确，近40%的企业缺乏保值管理方法。二是企业保值优化整体参与度较低。其中，贸易公司保值优化参与度最高。主要的优化方式还是多点、跨期操作。最后，她建议企业应采取“四步走”正确构建风险管理体系，实现有效对冲：一是以合理利润为锚，多维度识别风险，明确风险管理目标和策略；二是以制度为指导，建立风险管理方法，规范操作流程；三是以目标为导向，以风险管理为核心，细化对冲方案。四是综合考核评估，进一步保证套期保值的有效性。 2022年大宗商品年度报告即将发布！欢迎大家尽早阅读！报告重点关注钢铁、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建材、农产品等9大类。它由上海钢联100多位资深分析师打造，提供100多个项目的深度分析。细分产业链长期数据，包括行业热点、宏观政策等全面解读，涵盖价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡等基本面分析、市场竞争格局等.点击链接了解更多：点击查看
